财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dà1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位i)衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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