昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(h贵州海拔高度是多少é)约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时贵州海拔高度是多少上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(贵州海拔高度是多少tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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