昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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