昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率上升(s一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27hēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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