财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuá敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思n)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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