大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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