在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒ鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的u)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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