编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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