四(sì)大国有银行的集体降(jiàng)息惊动市场，存(cún)款利率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)将下调，四(sì)大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来银行(xíng)业已(yǐ)有(yǒu)三波存款利率下调，此前(qián)两次分别是：4月，多(duō)家中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行人民(mín)币存(cún)款利率下调；5月(yuè)5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行跟进“补降”。至此，4月以来(lái)已(yǐ)有至少20家中小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合作联(lián)社）下(xià)调(diào)人(rén)民币存(cún)款利率，调降幅度(dù)不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)，与经济(jì)、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那(nà)么，如何理解此次(cì)下调(diào)通(tōng)知和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于(yú)经济增速放(fàng)缓的信号？市场上关(guān)于企(qǐ)业、老百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景来看(kàn)，多方观点认为(wèi)，本次存款利率新(xīn)规主要基于三重考量。一是符合推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促进投资(zī)、消费，本(běn)次(cì)降息也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次(cì)调降中协定(dìng)存款更多是对公业务，通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)，都是针对特定存取需求的客户，面向(xiàng)范围有限。据民(mín)生证券宏(hóng)观团(tuán)队测(cè)算，通知存款和协(xié)定存款在银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行(xíng)的单(dān)位通知存(cún)款为例，常年只占企业存(cún)款总规模(mó)的(de)3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银行团队的(de)数据显示，协定存款等规(guī)模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如(rú)何(hé)理解此次(cì)下调通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人(rén)民(mín)银行行长易(yì)纲在近(jìn)期公(gōng)开(kāi)讲话中提到，从过(guò)去二十年的(de)数据看，我国实(shí)际利率总体保持(chí)在(zài)略低(dī)于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国与潜在(zài)经济增长水平基(jī)本匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理解此次下调通知和(hé)协定存(cún)款利(lì)率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)梳理了这一(yī)市场(chǎng)化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，随后(hòu)，国(guó)有大行同年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。随(suí)之而来的是(shì)，此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调。李湛认为，这(zhè)均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息差压力的(de)必要(yào)性来看，民(mín)生(shēng)证(zhèng)券宏观团队(duì)也倾(qīng)向于认为，本(běn)次调整更多仍是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，并(bìng)且(qiě)完成存款利率调整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，“当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。此外，数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，当下调利率有助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行投(tóu)放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净息差压力(lì)增大外，某大型银行(xíng)金(jīn)融(róng)市场研究员还关(guān)注(zhù)到的(de)是(shì)国(guó)内存款(kuǎn)市场的供(gōng)需变(biàn)化——近(jìn)年来(lái)国内(nèi)经济受多重因(yīn)素(sù)冲击，居民消费场(chǎng)景受(shòu)制约(yuē)，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变化，综合指数(shù)经营情况，灵活(huó)调节存款利率，只(zhǐ)是不同(tóng)银行在调整(zhěng)节奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调，要(yào)有效防范化(huà)解重点领(lǐng)域风险，统(tǒng)筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。一锤定(dìng)音(yīn)之下，本(běn)次调降利率也被(bèi)认为(wèi)维(wéi)护金(jīn)融稳定(dìng)的(de)一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体现在(zài)哪些(xiē)方(fāng)面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次(cì)调降通知主要释放了两大信号，一是减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调降协定存款和(hé)通知存款的利率上限，主(zhǔ)要(yào)目(mù)的是规范银行业存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。当前银(yín)行净利(lì)差空间(jiān)较(jiào)小，压降负债端成本，有助于(yú)改善银行盈利(lì)、补充(chōng)净(jìng)资本、降(jiàng)低金融风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负(fù)债端(duān)成本下降，也为资产端的(de)贷(dài)款利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实体(tǐ)经济融资成本进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席(xí)分析(xī)师董琦也(yě)认为，存款利率调降(jiàng)，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力，又(yòu)有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提到(dào)，新规对于规范协定(dìng)存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计，协定存(cún)款(kuǎn)等(děng)规模20-30万(wàn)亿(yì)，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低(dī)银行总存款付息(xī)率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生证券宏(hóng)观(guān)团(tuán)队表示，现实中，存款(kuǎn)利率下调有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券；同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经(jīng)济学家陈雳则(zé)表(biǎo)示，在(zài)当前整个经济复苏的(de)大背景下(xià)，进一步释放市场(chǎng)流动(dòng)性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一个重要(yào)的(de)、阶(jiē)段性目标(biāo)，存款降(jiàng)息(xī)调节，对促销费无疑(yí)有一(yī)定的引(yǐn)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基(jī)金(jīn)李湛的(de)看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。“本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力”的货(huò)币政(zhèng)策之下，也有多方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经(jīng)济(jì)修(xiū)复内(nèi)生动力依然不强，外需压力(lì)没有完全缓解，货币政策将继续对经济修复(fù)带来支撑作用，未(wèi)来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降还没有结(jié)束。

　　招商(shāng)证券银行团队的观(guān)点也不(bù)谋而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　展望未来(lái)货币政策的走向，上(shàng)述大型银行金融市场研(yán)究员认为，需要看到的是，目(mù)前经(jīng)济(jì)处于修复性复苏阶段，经济恢复(fù)仍(réng)需要适度货(huò)币环(huán)境支(zhī)持，同时，国内经济(jì)复苏不(bù)平衡问题依然突出，要求(qiú)货币(bì)政策(cè)支持精准有力。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保(bǎo)持信贷总量(liàng)适(shì)度增长(zhǎng)，市场流动性合理充(chōng)裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关(guān)注(zhù)四：老百姓和企业手中的钱会(huì)不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限将(jiāng)迎调整的(de)同(tóng)时，有市场观点担心，降息(xī)一(yī)方面有利于刺激消费以及缓和银行(xíng)经营(yíng)压力，但另一(yī)方(fāng)面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手(shǒu)里的(de)存(cún)款收(shōu)益缩水(shuǐ)了(le)。在评价双方博(bó)弈观点(diǎn)之(zhī)前，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和(hé)协(xié)定存款介(jiè)于定活期存(cún)款之间，利(lì)率高(gāo)于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活(huó)使用的(de)同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知(zhī)存(cún)款是活期(qī)存款的一种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档(dàng)次利率计(jì)付(fù)利息，个人和(hé)企业均可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款的基准(zhǔn)利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单(dān)位(wèi)在银行开(kāi)立一个具有结算和协(xié)定存款双重功能的协定(dìng)存款账户，并约(yuē)定基本存(cún)款额度，由银行将(jiāng)协定(dìng)存款账户中超(chāo)过该额度(dù)的部分按协定存款利率(lǜ)单独计息的(de)一(yī)种存款方式。协定存款性(xìng)质介于活期和定期存(cún)款之间，只面向企(qǐ)业办理，期(qī)限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务(wù)，通知(zhī)存(cún)款既有(yǒu)对公业务，也有个人业务(wù)，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门(mén)槛。基于此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提(tí)出的观(guān)点是(shì)，总体来看，协(xié)定存款和(hé)通知存款基本上以对公活期存(cún)款为(wèi)主，对一(yī)般(bān)老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不大。对(duì)于企业来说，会(huì)有(yǒu)一(yī)定的(de)利(lì)息损失(shī)，但若存贷款利率都(dōu)能有所下调，也有助(zhù)于(yú)刺激(jī)企业(yè)投资(zī)并降低融资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外(wài)记者(zhě)也注意到(dào)，央行最新数据(jù)显示，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)。进一(yī)步来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这一(yī)传导过程并非一蹴而(ér)就(jiù)，且(qiě)需要总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依(yī)然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期服务业修(xiū)复后(hòu)，与(yǔ)制(zhì)造业产生(shēng)循环，带动收入预期改善，最终才(cái)会带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛的建(jiàn)议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模的超额储(chǔ)蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民(mín)的储蓄意(yì)愿，引导(dǎo)企(qǐ)业加大投资、居(jū)民增加消(xiāo)费(fèi)，促(cù)进经济复苏。“只有经济复苏斜率提(tí)升，企业、居民对后续的收入信心才会回升(shēng)，进而(ér)形成储蓄转化为(wèi)投资、消费，再形成增厚(hòu)企业、居(jū)民(mín)收(shōu)入的良性循(xún)环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国