昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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