用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

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　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严(yán)重台湾是省还是市 台湾是省会吗缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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