4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(h幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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