在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推进揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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