周一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入八千米多少公里39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式(shì)，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资八千米多少公里价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，八千米多少公里不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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