随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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