金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xi现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多é)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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