用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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