一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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