金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货(huò)多数(shù)下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín方阵是什么意思)跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋(qū)缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成(chéng)为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的(de)情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度(dù)出发(fā)，有色(sè)金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期(qī)以及(jí)经济风(fēng)险依(yī)然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得方阵是什么意思贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合(hé)影响(xiǎng)下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关(guān)注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建议继续等白银(yín)行情企稳(wěn)再低(dī)位(wèi)做(zuò)多。美(měi)欧银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持(chí)续(xù)走强(qiáng)，当前继续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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