随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。中国的国粹有哪些>

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值中国的国粹有哪些和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(中国的国粹有哪些xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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