随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(ca4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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