今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF什么是等量关系式，什么是等量关系四年级之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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