分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市(shì)场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达(dá)易理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模超过中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回(huí)归本(běn)源的(de)主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对(duì)等方面的(de)能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要(yào)举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方ng>可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的(de)货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化(huà)、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货币(bì)基(jī)金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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