尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lü不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情è)4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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