随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业E韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔TF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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