周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)Ekind用法固定搭配，kind用法总结TF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的kind用法固定搭配，kind用法总结(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。<kind用法固定搭配，kind用法总结/p>

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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