“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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