大家周末好，先来看下重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统下令军队进入最高(gāo)战备状态(tài)，紧急(jí)向与科索沃行政(zhèng)线方向移动(dòng)

　　据塞(sāi)尔维亚(yà)南通(tōng)社26日消息，塞尔维(wéi)亚(yà)总统(tǒng)武契奇当天下令，将塞(sāi)尔维(wéi)亚(yà)军(jūn)队的战备状态提升(shēng)到最高等级，并紧急向与科索(suǒ)沃行政线(xiàn)方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军(jūn)队战备状(zhuàng)态与科索沃局(jú)势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱(qián)塞(sāi)族区塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警(jǐng)察发生冲突，阿族警(jǐng)察在冲突(tū)中使用了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹(zī)韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱(qián)区(qū)已经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚(yà)的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联(lián)合(hé)国托管。2008年，科索沃(wò)单方(fāng)面宣布独立，塞(sāi)尔(ěr)维亚始终坚持对(duì)科(kē)索沃(wò)拥有主权。

　　通胀超预(yù)期(qī)上行(xíng)！这一数(shù)据(jù)创年内新顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱高，美(měi)联储年内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部最(zuì)新数据显示(shì)，美(měi)国4月PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上(shàng)涨(zhǎng)4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期(qī)值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最(zuì)爱(ài)通胀指标——剔除食物和能(néng)源后(hòu)的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)同(tóng)比增长4.7％，超(chāo)出预(yù)期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值(zhí)和(hé)预期(qī)值0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月以来新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经(jīng)济周(zhōu)期相关的通胀压力的(de)周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来(lái)的最高记录。

　　美联储政策(cè)利率期(qī)货合约交(jiāo)易商周五加大了对美(měi)联储(chǔ)将继(jì)续加息(xī)的押注，数(shù)据公(gōng)布后，这(zhè)些合约(yuē)的隐含收益率上升，定价美联储(chǔ)在(zài)6月(yuè)会议上将基准利(lì)率目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员(yuán)们(men)一直坚信，美联储今年(nián)将多(duō)次(cì)降息。但他们(men)最终承(chéng)认，基于(yú)对期货的押(yā)注，今年降息的可(kě)能(néng)性(xìng)不大(dà)。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前不会(huì)降息，而且(qiě)2024年的降息幅度低于此(cǐ)前的(de)预期。强劲(jìn)的(de)经济增长(zhǎng)、通胀数据、劳动力市场以及债务上限担忧(yōu)的缓(huǎn)解降(jiàng)低了今(jīn)年降息的(de)可能性(xìng)。交易员们现在认(rèn)为(wèi)，6月(yuè)份的会议(yì)可能会考虑加息(xī)25个基(jī)点。市场预计(jì)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率将在2024年底降至3.5％，就(jiù)在一(yī)个月前(qián)，衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)预(yù)计基(jī)准利(lì)率届时(shí)将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化(huà)工品种(zhǒng)暂难(nán)走出弱周(zhōu)期

　　近期化工板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记者观察到，煤化工品(pǐn)种无论是下(xià)跌幅度，还是下行斜率，均大于(yú)油化工品种。以PTA等原料(liào)成本端为原油的品种(zhǒng)，在原油下(xià)跌幅度不大的情(qíng)况(kuàng)下，跌幅较(jiào)小(xiǎo)；而以(yǐ)尿素(sù)、甲醇原料成本端(duān)为煤炭的(de)品(pǐn)种，跌(diē)幅(fú)较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能(néng)源首席分析师高明宇解释说，终端产(chǎn)品这一分化的根源还是原料端表现的差异。“俄乌冲突(tū)的战争风(fēng)险溢价(jià)将能源危机在期货市(shì)场的影射推向顶(dǐng)峰(fēng)，2022年(nián)下半(bàn)年起市(shì)场进(jìn)入(rù)衰退(tuì)交易主题，且目前工(gōng)业品(pǐn)整体仍处于衰退(tuì)交(jiāo)易的中后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板块内(nèi)部来看，前期(qī)原油价格的下行(xíng)已触碰到中东主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成本、页岩油(yóu)生产商边际(jì)产油成本、美国收储(chǔ)目标(biāo)价(jià)位，在(zài)美国(guó)页(yè)岩油(yóu)非(fēi)常规能源(yuán)产量增(zēng)速持续不达预期的情况下，以沙特和俄(é)罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减产再度推(tuī)动原油供给约束的兑现，在(zài)能源(yuán)品的下行趋势(shì)中原(yuán)油(yóu)的(de)成本支撑、供应减量率先发生，价格也率(lǜ)先呈(chéng)现震荡(dàng)筑(zhù)底的迹象(xiàng)。”高明宇如是说(shuō)。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西(xī)主(zhǔ)产区动力煤的边际到港成(chéng)本(běn)900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润(rùn)丰厚的情况下供应(yīng)有增无减，宽松的(de)供需面持续带动(dòng)产业链各环节累库，价格下(xià)跌趋势明确，亦对(duì)近期(qī)煤化工品种构成(chéng)较(jiào)大压制(zhì)。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤(méi)炭价格整体便处于震荡下行的(de)趋势中，原料煤炭成本端(duān)的(de)支撑弱化，使煤化工品种的估(gū)值中枢(shū)不断下移。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原油整(zhěng)体为(wèi)区(qū)间(jiān)弱势震荡的(de)走势，并未出(chū)现(xiàn)较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而(ér)言，本周持续走弱未见反(fǎn)转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院上(shàng)海分(fēn)院负责(zé)人夏聪聪解(jiě)释说，煤(méi)化工市场(chǎng)缺(quē)乏(fá)利好驱(qū)动，消息(xī)面无利好刺(cì)激，导致行情持(chí)续低(dī)迷。国内煤炭市场供(gōng)应(yīng)存(cún)在保(bǎo)障，在进口(kǒu)煤增加的情况下，市(shì)场可流(liú)通货源充裕，今(jīn)年受到天气因素的(de)影响，水电(diàn)出(chū)力预计逐步好转，电煤需求(qiú)存在增加，但增(zēng)速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市场价格仍(réng)存在下调可能，成本端难以提供有力支撑。加(jiā)之煤化工整体需求端不(bù)佳，高(gāo)温雨季(jì)部分区(qū)域需求受(shòu)到(dào)影响(xiǎng)。需(xū)求处于季节性淡季，下游用煤企(qǐ)业库(kù)存水平偏高，价格承压(yā)下行，煤化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化(huà)工近(jìn)期的(de)持续走(zǒu)弱也(yě)与宏观需求弱(ruò)势以及自(zì)身品(pǐn)种(zhǒng)的(de)产能投放周期有关。

　　“根据(jù)前期调研，部(bù)分甲醇(chún)和尿(niào)素的终端工厂，在经(jīng)历疫情几年之后，并(bìng)未重启，所以终端(duān)产品的(de)需(xū)求并没(méi)有(yǒu)因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近期港(gǎng)口(kǒu)和(hé)坑口(kǒu)煤(méi)价加(jiā)速(sù)下跌，导致(zhì)煤化(huà)工品种的估值中枢不(bù)断(duàn)下移(yí)，难见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，随着(zhe)煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之前有(yǒu)所放(fàng)大。“煤化(huà)工(gōng)产业链上(shàng)下游均弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低(dī)，现(xiàn)货价(jià)格(gé)同步走(zǒu)低，内(nèi)蒙(méng)地(dì)区(qū)报(bào)价跌破(pò)2000元(yuán)/吨，价格下跌(diē)幅度大(dà)于原料端，利(lì)润修复过程中(zhōng)止。“今年以(yǐ)来，从甲(jiǎ)醇(chún)成(chéng)本理论核算来看，行业整体处(chù)于不景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也(yě)表示，由于甲(jiǎ)醇(chún)现货价格(gé)不断(duàn)创下新低(dī)，部分(fēn)地区现货价格回到历史(shǐ)低位(wèi)，上(shàng)游甲醇生产企业整体利(lì)润并没有随(suí)着煤价(jià)回落、采购(gòu)成(chéng)本下降而明显转(zhuǎn)好。“尤其(qí)是单一的煤(méi)制甲(jiǎ)醇企业，理论(lùn)亏损(sǔn)幅度较大，且部分内地企(qǐ)业有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇(chún)价格(gé)太低，出现停(tíng)车或者降负的消息，后续值得持(chí)续关注这一问题。”刘(liú)书(shū)源如是(shì)说。

　　受访人士普遍(biàn)认为(wèi)，短期(qī)，煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂(zàn)难走出弱周(zhōu)期的迹象。“经(jīng)历过前(qián)几年(nián)的持(chí)续投产，国内甲醇和尿素(sù)的产(chǎn)能(néng)不断扩张，当前(qián)下游的需(xū)求难以(yǐ)匹配新增(zēng)的产能，未来其价格可(kě)能在1—2年都维持较低水平(píng)，从而开启倒逼(bī)上(shàng)游降负或(huò)者去产能的阶段，后续大概率(lǜ)是一个产能的上(shàng)下(xià)游再平衡周(zhōu)期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱周期(qī)主要(yào)取决于需求的恢复(fù)情况(kuàng)，下半(bàn)年部分品种面临较大投产压力，进口(kǒu)体量大的品(pǐn)种将受到低价进口货(huò)源的冲击，中长期看，煤化工行情难有起色，即使存在上涨，也(yě)表现(xiàn)为长期下(xià)跌后的反弹，而不(bù)是行情的(de)反转(zhuǎn)。

　　油制强(qiáng)于(yú)煤制的可(kě)能性依然较大

　　采(cǎi)访中(zhōng)记者了解到，近期能(néng)源化工（尤其是油化(huà)工）板块较为强势主要(yào)还是基于(yú)原(yuán)料(liào)端的(de)驱动。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本(běn)周原油整体(tǐ)呈(chéng)现先(xiān)抑后(hòu)扬的走势，受到供需(xū)基(jī)本(běn)面收紧的前景提振油价上涨，带动油化(huà)工板块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多数下跌的行(xíng)情中，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到(dào)美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)陷入僵局带来的宏观(guān)情绪扰动(dòng)，但是沙特能源部长发言力挺油价和G7在其年度领导人会议上承诺将加大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石油(yóu)和燃(rán)料出(chū)口价格(gé)上限的(de)行(xíng)为都对(duì)于(yú)油价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表(biǎo)示(shì)，从基(jī)本面来看，下半年(nián)全球原油供需将进一步(bù)收(shōu)紧。IEA最新(xīn)月报预(yù)计今(jīn)年全球需求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要(yào)来自于中国需(xū)求复苏的持续(xù)；同时美国(guó)宣布将在8月收储300万桶(tǒng)，叠加美国即将进(jìn)入夏季(jì)汽油消(xiāo)费旺(wàng)季。“原油维持强势从成本端带动(dòng)油化(huà)工整体强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前来看(kàn)，油(yóu)化工较煤化工较强的关键原(yuán)因(yīn)还是(shì)在于原料(liào)端(duān)。在杜冰沁(qìn)看来(lái)，本周(zhōu)EIA和API商业(yè)原油库存(cún)超预期大幅(fú)下降，主要源(yuán)自原油进口的大幅下降和随着出行旺(wàng)季来临显(xiǎn)著增长的需(xū)求；包括汽油和精炼油在(zài)内的成品油库(kù)存均出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的下(xià)降，同(tóng)时汽、柴油(yóu)表需也环(huán)比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄(é)罗(luó)斯减产不及(jí)预期，但沙(shā)特能(néng)源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑进一步减产，叠加(jiā)美国的收储均(jūn)将收紧下半(bàn)年全球原油平衡表。但(dàn)在美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判达成一(yī)致前(qián)，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)仍然(rán)会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市场需关注美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判结果(guǒ)和6月4日(rì)OPEC+会(huì)议决议(yì)。

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考虑目前油价被(bèi)市场(chǎng)接受度提升，预计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标(biāo)的(de)原油成本将基(jī)本维持5月平均(jūn)价(jià)格水平。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可能(néng)不(bù)会有动作(zuò)。“考虑目(mù)前油价(jià)被市场接受度提升。预计6月(yuè)化(huà)工品市场对标(biāo)的原油成本将基本(běn)维持5月(yuè)平均价格水平(píng)。”陆甲明(míng)说。

　　实际(jì)上，5月份(fèn)至(zhì)今(jīn)，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利(lì)，已经从(cóng)500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽然油(yóu)价也有下(xià)跌，但由于聚乙烯自(zì)身现(xiàn)货价格表现更(gèng)弱，因而以(yǐ)原油折算成本的加工(gōng)利(lì)润(rùn)反而(ér)出现了下降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的(de)利好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄(é)罗(luó)斯(sī)的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿(ná)大(dà)野火蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天减(jiǎn)产及3月(yuè)末(mò)起暂停的伊拉(lā)克(kè)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱45万(wàn)桶/天北向原油出(chū)口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应(yīng)构成扰动(dòng)。且近期(qī)沙特能(néng)源(yuán)部长再次对(duì)原油市场做空者发出(chū)警告，面对欧美银行业危机和美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)带来的需求端(duān)不确定(dìng)性，不排除OPEC+在(zài)6月(yuè)4日会议再(zài)次(cì)减(jiǎn)产(chǎn)的小概率事件发生，二(èr)季度起(qǐ)的基准去库预期仍(réng)将为原油(yóu)带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工(gōng)品(pǐn)表(biǎo)现中，油制强于(yú)煤(méi)制的可能性依然(rán)较大。”陆甲明表示，原料价(jià)格表现上(shàng)，目前国内煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤炭(tàn)价格(gé)下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季(jì)是成品油(yóu)消费高峰，因此(cǐ)油价往(wǎng)往(wǎng)容易获得(dé)支撑。因此，成(chéng)本端强弱反差或依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇看(kàn)来，在国内动力煤市(shì)场中下游库存有效去化，或低价格刺激内(nèi)产、进口兑现减量预期之前，油化工结构性强于煤(méi)化工的行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱