编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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