昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨三公里是多少米，三公里是多少米情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yu三公里是多少米，三公里是多少米è)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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