AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐn九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思g)视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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