4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)22寸是多少厘米，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中22寸是多少厘米(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)522寸是多少厘米7％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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