周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

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　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译板(bǎn)块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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