分析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货(huò)币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银(yín)行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合计(jì)不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的(de)风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规(guī)模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化(huà)、投资分中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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