尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春(c事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句hūn)季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句>AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句)逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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