4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续