金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代造梦西游3宠物技能几级领悟，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民造梦西游3宠物技能几级领悟银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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