AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科(kē)技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较(jiào)高仓却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。

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