一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而兰州女人为什么戴头巾个人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)兰州女人为什么戴头巾更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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