本轮新(xīn)股中，有不少风口(kǒu)的企业(yè)，但基本面都非常垃(lā)圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国(guó)大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合作设立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集(jí)成已(yǐ)成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综(zōng)合的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核(hé)心区域的(de)医疗服务网。服务病(bìng)种涵(hán)盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等(děng)疾病，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一(yī)般(bān)般，民营医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人(rén)感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案(àn)能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头(tóu)为锂电(diàn)池(chí)生产涂(tú)布(bù)机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正(zhèng)负极浆料(liào)完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池(chí)生产前段中国内战打了几年，中国内战打了几年时间工(gōng)序(xù)的核心环节(jié)，目的是(shì)将正负(fù)极浆料(liào)均匀地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进封装涂中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(tú)布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发(fā)，22年业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过程中很小的一(yī)块市(shì)场(chǎng)，天花(huā)板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的制造商。中芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解决(jué)方(fāng)案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和传输(shū)等领域的半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平台(tái)，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利，但下游需(xū)求(qiú)在(zài)23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利润(rùn)的(de)公司大得(dé)多，且公司过于(yú)依赖(lài)中芯国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事(shì)分散染料(liào)及其滤饼的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分(fēn)散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花(huā)，经(jīng)分散(sàn)染(rǎn)料印染加工的(de)化纤(xiān)纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中部分终(zhōng)端(duān)应用(yòng)品牌包(bāo)括：安(ān)踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后(hòu)一路(lù)下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到(dào)，下游(yóu)服装行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技（688479）中国内战打了几年，中国内战打了几年时间

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客户提供(gōng)相(xiāng)关软件(jiàn)产品及服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的(de)数智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势(shì)，且随着人均保有量(liàng)的(de)增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景不算很差(chà)，但(dàn)公(gōng)司(sī)自身(shēn)技术含(hán)量较低，产品(pǐn)以车企营销(xiāo)系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什(shén)么(me)研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力相关工程提(tí)供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地(dì)理信息(xī)设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比(bǐ)较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江地区的国家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发能力(lì)，技术(shù)体(tǐ)系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼具(jù)低噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆盖(gài)的(de)通(tōng)信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前(qián)端(duān)发射(shè)模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩大，主要(yào)是大(dà)量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业公(gōng)司，但即(jí)便这样，估值却一(yī)路上(shàng)升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要(yào)从事防(fáng)空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国(guó)家级(jí)高(gāo)新技(jì)术和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套装(zhuāng)备(bèi)，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预(yù)警(jǐng)雷达(dá)主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占比越来(lái)越高，对于(yú)这种客户不透明(míng)度极高(gāo)的军工企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综合(hé)服务提供商，主要为移(yí)动(dòng)互联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景客户提(tí)供移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服(fú)务，为(wèi)物联(lián)网相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等综合(hé)解决方(fāng)案及(jí)云终端解决方案，并根(gēn)据客户(hù)需(xū)求提供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服(fú)务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司(sī)现金流(liú)越来越差，且(qiě)互(hù)联网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互(hù)联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉(jué)上市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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