随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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