昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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