今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目tan1等于多少，tan1等于多少兀前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。tan1等于多少，tan1等于多少兀>

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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