金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(y戊申年是哪一年ǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境戊申年是哪一年内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(戊申年是哪一年de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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