昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡三大球和三小球分别是什么 三大球的起源连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下三大球和三小球分别是什么 三大球的起源持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。三大球和三小球分别是什么 三大球的起源若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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