A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然(rán)崛起更(gèng)是开始什么是人员类型 人员类型有哪些对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概(gài)念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）什么是人员类型 人员类型有哪些>。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不(bù)断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营。