在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jì广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部分基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经(jīn广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别g)理(lǐ)带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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