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乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编辑若宇）黄金现货价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首(shǒu)饰品(pǐn)牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去年10月低(dī)点以(yǐ)来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的(de)持续攀升，引来众多(duō)投资者的目光(guāng)。国泰君安刘越男(nán)等人(rén)在4月23日研报中表(biǎo)示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优(yōu)于(yú)预期，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金(jīn)珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人(rén)拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需求，存货(huò)增值提振毛(máo)利率，C端消费者(zhě)黄金投资保值(zhí)需求及加盟商补货(huò)需求有望释(shì)放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回补，同店(diàn)开店有望匹配(pèi)释放，长三角(jiǎo)地区表现尤其值(zhí)得期待；其(qí)三，古法金(jīn)中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关于(yú)黄金珠宝板块行情的可持续性(xìng)，德邦(bāng)证券郑(zhèng)澄怀在5月5日(rì)研报中分析，从(cóng)国际金(jīn)价来看，全球地缘政治的不确(què)定性(xìng)、美国经济衰(shuāi)退的(de)不确定性等因素均有望对金价形成长期支撑。从国(guó)内消费(fèi)复(fù)苏的节(jié)奏来看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺(wàng)季将持续(xù)释放(fàng)消费需求(qiú)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，龙头公(gōng)司有望(wàng)凭借(jiè)精准的产品定(dìng)位，创新性(xìng)的产品(pǐn)设(shè)计(jì)，以及积(jī)极的渠(qú)道(dào)扩张策略下(xià)，持续(xù)提(tí)升市(shì)场(chǎng)占有率，平稳兑(duì)现业绩增长。当(dāng)前(qián)黄金珠宝(bǎo)板块(kuài)估值(zhí)基本(běn)处于历史中枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大的投资吸引力(lì)。

　　中国银河证券研究(jiū)院甄(zhēn)唯萱在(zài)研报中指出，预期国(guó)内金银珠宝市场规模未来将稳步上升(shēng)，将在(zài)2024年超过90万亿元，年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市(shì)场规(guī)模(mó)增长速度更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业(yè)中黄金市(shì)场的增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未(wèi)来5年也将保(bǎo)持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝(bǎo)行业的(de)产业链来看，主要包括上游黄金、钻石(shí)等(děng)原材料供(gōng)应，中游的制造设计及下游的(de)终端零(líng)售环节，其中下(xià)游环(huán)节的附(fù)加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下(xià)游(yóu)零售环节同(tóng)样拥有较高的毛(máo)利率(lǜ)水平，黄(h乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思uáng)金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类(lèi)可达(dá)到60％左(zuǒ)右(yòu)的高毛利(lì)率水平(píng)，产业链(liàn)附加值高，相关(guān)企业通(tōng)过(guò)强势的(de)渠(qú)道建设以提高(gāo)市场份额，可以获得更加优化(huà)的盈利表现(xiàn)。

　　从(cóng)竞争格局的角度(dù)来看，截至2022年，中国(guó)金银(yín)珠宝(bǎo)行业(yè)市占率(lǜ)前十的集团(tuán)中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登集团外其余8个(gè)均为国产品牌(pái)集团。中国金银珠(zhū)宝行业头部公司周(zhōu)大福、老(lǎo)凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率(lǜ)分别(bié)达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。