在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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