随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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